1000万融资融券利率5.5

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国泰君安证券,建筑工程行业方法论之财务透视10资产负债表第五篇:从负债杠杆能力解析业绩弹性和估值趋势


    本报告导读:
    垫资施工商业模式下建筑企业普遍存在负债-收入-资产的闭环循环,而负债收入弹性较大的基建央企国企业绩韧性和弹性更高。
    垫资施工商业模式下建筑企业普遍存在负债-收入-资产的闭环循环。建筑施工行业单个项目投资额体量大,负债端融入业务发展所需资金成为建筑施工类企业保障项目落地和收入增长的必要条件。而伴随着旗下项目推进兑现收入增长又反过来推动了应收帐款、存货等资产类科目的增长(资产端扩张),而为了拓展更多业务则需更多负债导致负债端扩张,形成负债扩张-收入增长-资产扩张的商业模式闭环。
    构建负债收入弹性指标衡量负债效率且专业工程/基础建设较高,需求扩张时负债提升驱动业绩提速弹性较大。1)建筑施工企业需充足资金来满足项目施工前期费用以及施工过程中的成本垫资,在自有资金较有限背景下负债成为主要融资渠道,负债率提升成为伴随着建筑施工企业收入增长以及资产规模提升的必然选择;2)构建负债收入弹性=收入增速/负债增速,可以看做是衡量建筑施工企业负债资源使用的效率,指标值越高表明每增加单位负债带来的收入增长越快。
    资产负债率提升与收入增速存正相关性,订单-融资-业绩循环流程看基建央企因客户质量最高融资能力最强而业绩最具韧性。1)资产负债率提升意味着融入更多资金投入项目落地助推收入快速增长,反之则意味着融入资金减少将制约公司增长;2)建筑板块收入增速与资产负债率提升幅度存在较明显正相关性:资产负债率提升幅度较小甚至降低时收入增速也往往放缓,典型比如2014-2015年;而资产负债率提升加多或者降低速度放缓时收入增长提速,典型比如2016年。
    成长视角和盈利能力视角看资产负债表与估值相关关系。1)成长视角:行业景气度较高时加大负债杠杆利于抢占市场份额并获取超额收益,市场预期向上并抬升企业估值,反之则会加大市场对公司偿债能力担忧而压制估值;2)盈利能力视角:ROE反映股东权益的收益水平、可以反映公司运用自有资本的效率,该指标值越高说明投资带来的收益越高;3)从节奏上看,估值变动领先于业绩和盈利能力变动。
    基建央企业绩最确定,园林PPP受益信用边际改善提升业绩弹性。货币/财政政策宽松看3个月以上3波以上行情,政策预期到政策细则执行到基本面数据改善,推荐基建补短板铁路建筑央企/基建设计/地方路桥国企/民营PPP生态环境四主线。1)铁路建筑央企推荐中国铁建/中国交建/中国化学/中国建筑;2)基建设计(负债率/现金流较好)推荐苏交科/中设集团,受益设研院/勘设股份;3)地方路桥国企推荐山东路桥,受益四川路桥;4)民营PPP生态环境推荐龙元建设/文科园林,受益岭南股份/东珠景观。
    风险提示:利率持续快速上行、基建增速持续下行、信用利差扩大。

山东神光,红阳能源(600758)提示风险后再度涨停 氢能源概念加持




    红阳能源(600758)周二上涨10.03%。公司主营业务包括煤炭、电力的生产和销售,城市供暖及提供工业蒸汽等。公司近年来不断探索转型,不断提升清洁能源在公司业务中的比重。公司控股股东沈阳煤业集团是辽宁两家超型煤企之一,隶属辽宁省国资委。2019年3月,公司公告沈煤集团逾4亿元转让7.35%股份。最新消息,公司公告称对深圳国氢投资较少,对上市公司整体影响较小。二级市场上,该股提示风险后再度涨停,氢能源概念加持,谨慎追高。

1000万融资融券利率5.5

中泰证券,旭升股份(603305)乘特斯拉之风 看旭日之东升



    投资要点
    新能源车轻量化领先者,特斯拉一级供应商。公司专注铝合金压铸件,新能源车轻量化零部件为主要产品,是全球电动车标杆企业特斯拉一级供应商。起初,公司以模具加工业务为基础,随后延伸至铝压铸业务,经过技术、业务与市场的沉淀积累,逐步转型切换至新能源车领域,相继经历初创、巩固、进一步转型发展阶段,当前进入高速发展期,自2013年两千万利润增长到2017年约2.2亿利润,业绩实现跨越式发展,成为国内新能源车轻量化领先者,正在向全球一流供应商迈进。
    缘何能成为领先者?新机遇下,公司拥有核心竞争优势,实现跨越式发展。传统汽车主机厂高度集中,上游材料与零部件供应商充分竞争,主机厂与其自身供应体系之间合作关系往往较为稳定。但随着全球电动化的加速,催生出行业新需求,为上游材料与零部件行业带来新的机遇,特别是在供应链壁垒尚未形成的初期,对于拥有核心竞争优势的企业来说,是非常宝贵的时间窗口。公司凭借自身优秀的模具设计研发能力、先进的压铸设备,快速的需求响应机制,高性价比产品,进入到优质客户供应链,包括标杆企业特斯拉,实现跨越式发展。
    公司借力IPO与可转债项目,有望继续高速发展。2017年,公司通过IPO共募集资金4.27亿,扩大生产规模,升级改造现有产线,有效缓解当前的产能瓶颈问题;2018年,公司拟通过可转债募集资金4.2亿,投入到"新能源汽车精密铸锻件项目",一方面,进一步扩大生产规模,另一方面,拓展产品种类至底盘悬挂锻件。公司借力IPO与可转债项目,未来产能持续扩张,有望继续高速发展。
    特斯拉Model3放量,是公司成长最强驱动力之一。Model3三季度放量,特斯拉也因此实现大规模盈利。未来,作为大众级消费的Model3,是特斯拉放量最为显着的车型,当前特斯拉业务占比达到60%,因此,公司成长最强驱动力之一是Model3放量。二季度末Model3周产量5000辆,随着产量进一步提升,公司配套零部件需求总量增加,这将会是公司最强驱动力之一。另外,大众、宝马与奔驰均在发力规划推出全电动平台,公司对传统巨头新能源车型的拓展,有望形成新的业绩增长点。
    投资建议:我们预计公司2018/2019/2020年归母净利润分别为3.65/5.04/6.50亿元,对应EPS分别为0.91/1.26/1.62元,目前股价对应的PE估值水平则分别为31X/22X/17X。首次覆盖,给予"增持"评级。
    风险提示:特斯拉产销量不及预期,客户拓展不及预期,原料价格波动。

推荐排名前三的大型券商合作渠道,国开证券1000万融资融券利率5.5 国开证券千万级融资利率5.5,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

证券时报网,午间看盘:今日盘中突破半年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3217.93点,收于半年线之下,涨跌幅0.77%,A股总成交额为2527.49亿元。到目前为止今日有151只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有上海洗霸、海默科技、中持股份等,乖离率分别为9.76%、9.71%、9.31%;民德电子、晨光生物、深高速等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    5月21日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    603200上海洗霸10.007.5538.4742.239.76
    300084海默科技10.001.816.527.159.71
    603903中持股份10.017.8734.2037.389.31
    603223恒通股份9.9910.7720.7122.589.03
    601858中国科传9.967.7110.0710.938.54
    601118海南橡胶8.922.895.766.238.18
    002895川恒股份10.0216.6724.7326.687.89
    002596海南瑞泽8.8316.9211.2612.087.25
    603648畅联股份7.1016.2019.8421.277.20
    603042华脉科技6.6010.8026.7128.416.36
    600889南京化纤6.777.857.578.046.23
    600328兰太实业10.055.3310.3110.956.21
    601872招商轮船6.850.894.174.374.91
    300394天孚通信8.042.4620.2020.973.79
    603299井神股份4.251.9710.4110.803.73
    300462华铭智能4.024.2126.5627.463.39
    000062深圳华强3.540.4821.4722.203.38
    300575中旗股份3.252.2041.0142.293.11
    002236大华股份3.770.8725.1125.863.00
    600265ST 景 谷5.010.0120.7521.372.99
    300182捷成股份4.582.089.539.812.91
    601919中远海控8.911.116.306.482.88
    600702舍得酒业3.560.5441.6542.802.77
    300543朗科智能5.916.0328.4329.192.68
    000792盐湖股份4.440.9513.3213.652.51
    603726朗迪集团4.484.7329.6030.342.50
    300505川 金 诺2.509.0929.9930.702.36
    300666江丰电子2.975.3264.0065.512.35
    300548博创科技3.713.1744.3045.322.30
    002414高德红外2.710.3215.9516.312.25
    300373扬杰科技4.512.7126.7927.372.17
    002439启明星辰3.061.7323.7624.252.05
    600096云 天 化5.121.237.047.182.04
    300324旋极信息3.361.0615.9716.292.01
    603918金桥信息2.310.6017.3417.691.99
    600844丹化科技2.250.315.785.901.99
    600885宏发股份5.000.5342.2343.051.94
    300135宝利国际10.124.903.523.591.92
    000571新大洲A2.882.505.265.361.91
    002597金禾实业2.210.8424.9425.401.86
    603166福达股份1.970.457.617.751.84
    300224正海磁材2.910.598.338.481.83
    600500中化国际3.440.807.988.121.79
    603228景旺电子4.691.0549.4150.251.70
    300327中颖电子2.751.2328.7029.181.68
    000887中鼎股份2.170.3217.1217.401.66
    600176中国巨石6.921.0312.7712.981.63
    002649博彦科技2.791.3911.5911.781.61
    002475立讯精密5.060.4123.7124.091.60
    600560金自天正2.451.2110.7210.891.57
    600330天通股份2.171.229.729.871.55
    300112万讯自控2.100.6410.0510.201.54
    600805悦达投资1.730.325.805.891.53
    000922*ST 佳电3.240.837.537.651.53
    002313日海通讯2.170.5628.2928.711.49
    002405四维图新2.071.3025.2525.621.49
    300530达志科技1.352.7034.7135.221.47
    300002神州泰岳1.530.416.556.651.45
    002564天沃科技2.680.587.938.051.45
    601369陕鼓动力2.680.387.577.671.35
    600361华联综超2.141.165.185.251.33
    300358楚天科技1.410.8612.0712.231.32
    603896寿 仙 谷1.622.1249.4650.101.29
    002510天 汽 模2.962.795.845.911.27
    603577汇 金 通2.453.1213.2113.371.21
    603660苏州科达1.670.8435.5736.001.20
    000004国农科技4.401.0222.2822.551.20
    000544中原环保1.851.5114.1814.351.18
    300206理邦仪器1.330.417.567.641.11
    002497雅化集团1.082.3212.9513.091.05
    002253川大智胜2.070.6319.0719.271.04
    600571信 雅 达1.960.8610.3210.431.03
    603588高能环境1.941.2611.9612.070.94
    300711广哈通信4.6113.0625.6125.850.93
    600055万东医疗1.080.3414.9015.040.93
    002779中坚科技1.700.6218.9919.170.93
    002579中京电子3.160.739.379.460.92
    002601龙蟒佰利3.733.5416.5316.680.90
    300239东宝生物1.320.445.335.380.90
    300649杭州园林1.764.9636.0336.350.89
    600603广汇物流1.120.827.197.250.86
    300211亿通科技1.201.166.716.770.85
    002701奥 瑞 金1.190.235.915.960.84
    603389亚振家居1.631.3211.7711.870.82
    002818富 森 美2.141.4428.3628.590.81
    002709天赐材料1.931.5945.1645.520.81
    600848上海临港1.340.5623.9324.120.77
    600815厦工股份0.980.194.084.110.74
    300030阳普医疗1.450.798.338.390.72
    000657中钨高新1.801.2311.8211.900.68
    603429集友股份0.881.2739.7340.000.67
    603797联泰环保2.9014.2218.3418.460.66
    300183东软载波1.570.8418.0118.130.66
    000997新 大 陆2.180.8018.6418.760.66
    601518吉林高速0.880.593.433.450.65
    300374恒通科技0.661.5815.0515.150.64
    002740爱 迪 尔1.300.878.518.560.64
    603316诚邦股份2.183.1013.0413.120.61
    600655豫园股份1.170.2110.2810.340.60
    300289利 德 曼1.200.449.199.240.58
    603196日播时尚1.564.5611.0211.080.57
    300246宝 莱 特1.181.3219.6719.780.57
    300245天玑科技1.720.4413.5213.600.56
    002811亚泰国际0.451.9517.9418.040.54
    002338奥普光电2.150.6013.7013.770.51
    002735王子新材0.980.4132.6532.820.51
    000599青岛双星0.660.446.106.130.50
    300494盛天网络1.443.0116.8216.900.50
    300091金 通 灵0.780.2715.3515.420.49
    300617安靠智电0.871.2847.4247.640.47
    002388新亚制程3.031.047.787.810.45
    600064南京高科0.690.228.748.780.44
    002324普 利 特0.440.1522.9823.080.43
    600998九 州 通1.100.1218.3218.400.42
    300283温州宏丰0.770.765.245.260.42
    000829天音控股1.330.339.089.110.38
    300286安 科 瑞1.500.3511.4711.510.38
    002316键桥通讯1.810.5410.6510.690.37
    300697电工合金1.225.4223.0723.150.36
    300244迪安诊断1.420.7123.4123.490.36
    002549凯美特气1.760.306.346.360.31
    002749国光股份0.530.3537.9338.040.30
    002836新 宏 泽1.343.6818.8218.880.30
    002435长江润发0.690.1717.3917.440.28
    000543皖能电力2.080.374.894.900.28
    300468四方精创2.801.0038.7838.890.28
    002339积成电子0.800.828.858.870.27
    603178圣龙股份1.802.1313.5613.590.26
    002835同为股份1.991.3910.7210.750.25
    300414中光防雷3.730.5720.8320.880.25
    002216三全食品3.080.668.028.040.24
    002443金洲管道0.460.548.638.650.22
    002664长鹰信质0.450.1126.7426.800.21
    603916苏 博 特2.326.5116.3116.340.20
    300518盛 讯 达2.180.6550.9451.040.20
    600846同济科技1.661.229.159.170.20
    603226菲林格尔0.462.3828.0728.120.17
    002842翔鹭钨业1.582.1441.6641.730.17
    600367红星发展1.521.4910.6510.670.15
    000826启迪桑德1.960.7731.6631.700.13
    601106中国一重0.560.093.623.620.11
    002202金风科技1.040.3217.5417.550.08
    300582英 飞 特2.001.4916.3016.310.08
    300322硕 贝 德2.440.7810.4910.500.08
    603689皖天然气3.2112.7813.4913.500.06
    002885京 泉 华1.963.4633.7333.750.06
    300034钢研高纳2.910.9111.6511.660.05
    000782美达股份0.140.487.287.280.04
    600548深 高 速0.460.068.788.780.02
    300138晨光生物-0.080.9611.8811.880.02
    300656民德电子1.082.9649.4849.480.01

国开证券千万级融资利率5.5

国信证券,杰克股份(603337)2018年半年报点评:中报业绩符合预期 缝制机械龙头受益行业持续高增长


    中报业绩同比增长57.34%
    公司发布2018 年中报,实现营业收入20.51 亿元,同比+48.38%;归母净利润2.20 亿,同比+57.34%;扣非净利润2.08 亿元,同比增长+55.59%。公司业绩增长主要系上半年国内外需求相对旺盛,基于公司整体品牌及产品的综合竞争力较强和产能规模较大,业绩保持较快增长所致。分业务看,上半年公司工业缝纫机/裁床营业收入分别为17.78/2.40 亿元,同比增长49.95%/22.32%;另外公司新增智能缝制产品,实现营收0.32 亿元,毛利率高达47.26%。公司经营性现金流量净额为0.87 亿元,同比减少74.27%,主要系:1)调整了供应商零部件的付款政策,逐步将承兑汇票支付方式改为现金支付方式;2)公司根据市场需求,加大设备及人员投入,逐步提升公司产能致库存增加;3)公司上半年增加授信及账期,下半年收紧授信及账期回笼资金。
    缝制机械行业持续复苏,行业龙头将充分受益
    2018 年1-6 月,协会统计的行业百家整机企业累计完成主营业务收入107.60亿元,同比增22.44%,累计销售缝制机械产品341.50 万台,同比增长19.51%,行业销售整体平稳。
    根据公司2017 年报披露信息,2018 年国内需市场形势和市场景气度将持续上升,增速会高于2017 年;2017 年服装出口在连续两年下降后持平,预计2018 年持平趋势;预测2018 年全球服装持续稳定增长3-5%。作为国内工业缝纫机的龙头,公司将充分受益。
    内生外延,打造"智能制造成套解决方案服务商"
    1)公司注重技术研发:上半年研发支出0.98 亿元,同比增长68.06%,营收占比达4.76%,共申请专利189 项,授权专利125 项;2)外延并购,加快智能缝制业务发展:2017 年公司收购迈卡,2018 年公司收购Finver 100%股权、VBM30%股权和VINCO 95%注册资本份额,布局衬衫和牛仔服装自动化设备。通过内生外延,公司积极向"缝制设备智能成套解决方案服务商"迈进。
    盈利预测与投资建议:
    预计2018-20 年净利润为4.62/5.98/6.93 亿元,同比增长45.2%/18.7%/14.4%,对应PE 22/17/15 倍。维持"买入"评级。
    风险提示:下游行业需求大幅下滑;行业竞争情况恶化。

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天风证券,农林牧渔行业2018年第16周周报:本周重点推荐国联水产!


    1、重点推荐国联水产:战略转型稳步推进,携手永辉超市迈进发展新阶段!
    水产品市场空间广阔,产业新趋势为龙头企业带来发展良机;战略转型开启,占据微笑曲线两端:打造全球水产品供应链体系;携手新零售,迈入发展新阶段;预计18年主业净利润2.5亿(60%),给予公司18年扣除投资收益的部分35倍估值,目标价11.2元。
    2、近期持续跟踪“养猪成本为王”相关产业动态,看好猪价反弹和养殖效益优质标的。
    我们预测猪价将进入反弹周期,有望至少持续至7-8月份,反弹高度至少将达到13元/公斤。当这轮季报风险消化之后,随着二季度猪价进入反弹区间,板块预期与盈利都将进入边际改善阶段,股价将有望迎来一轮反弹。二季度养殖板块或藏惊喜。重点推荐产业龙头标的牧原股份(高成长,成本低,抗风险能力强),温氏股份(根据公司年报,下半年养鸡业务(黄羽鸡)业绩全面好转,业绩同比持续增长)、其次为黑马正邦科技、天邦股份。
    3、继续重点推荐海大集团、一季报业绩超预期(+60-90%)
    农业核心优质资产,经营质地优;鱼价高景气,公司水产料有望迎来量利双升;叠加猪饲料高速增长和禽饲料盈利能力回升,公司业绩有望持续高增长;预计18年净利润15.77亿(+31%),对应估值24倍!
    4、重点推荐大禹节水,乡村振兴第一股:推行员工持股,迈入发展新阶段!
    中美贸易战彰显农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行;在乡村振兴战略下,国家将加大农田和农村水利的投资,行业迎来加速成长期;公司作为行业龙头,竞争优势突出,强化与地方水务平台的合作,卡位之势已成,订单和业绩将迎来高速增长期;预计18年净利润3.06亿(+221%),对应估值17倍,具有安全边际!
    5、坚定推荐动保双雄:重点生物股份,中牧股份,其次普莱柯
    1)生物股份:我们认为主要规模客户产能更新造成的短期业绩增速回调不具持续性;我们预计二季度牛二价疫苗在新产品猪二价疫苗上市前的新旧产品交替期间有望调整营销策略,从而使牛二价疫苗的集团客户的采购占比有望提高并提前确认收入;猪二价产品有望改变下半年市场竞争格局,预计至少领先今年秋防和明年春防,维持全年业绩预期11.6亿(+29%),18年估值仅20倍,具有安全边际。
    2)中牧股份:国改持续深化带来经营管理效率不断提升,预计18年Q1主业部分(除投资收益)净利润同比增长30%以上,全年主业业绩预计2.7亿(+35%),估值25倍。
    3)普莱柯:研发创新即将进入产品收获期。我们预计去年底上市圆环亚单位基因工程苗18年Q1销售收入2500万左右,2018年销售收入有望突破1亿元;根据公司公告的新药注册进度和注册流程,伪狂犬、圆环-支原体疫苗有望18年下半年上市。预计18年Q1主业部分(除知识产权转让)净利润同比增长40%以上,全年业绩预计2.5亿(+100%),估值26倍。
    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动。

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国海证券,国防军工行业周报:航天科工完成公司制改制 AC312E直升机高原试飞成功


    市场综述:本周上证综指涨跌幅-0.86%、深证成指涨跌幅-1.10%、中小板指涨跌幅-0.90%,创业板指涨跌幅-2.79%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.43%。
    航天科工完成公司制改制,国企改革继续推进。11月22日,航天科工集团下属航天科技、航天通信等多个上市公司发布公告:中国航天科工集团公司完成了公司制改制及更名;中国航天科工集团公司已由全民所有制企业整体改制为国有独资公司;企业名称由“中国航天科工集团公司”变更为“中国航天科工集团有限公司”。航天科工集团是我国国防装备制造体系的重要组成部分,核心产品包括防空导弹武器系统、飞航导弹武器系统、固体运载火箭及空间技术产品等,旗下拥有航天信息、航天通信、航天晨光、航天发展、航天长峰、航天科技以及航天电器共计七家A股上市公司。航天科工集团的公司制改制是国企改革的重要内容,是实现政企分开、建立现代企业管理制度、完善市场化经营机制的重要举措,将有利于提高集团整体经营管理水平和激发企业活力。我们将对国防军工领域国企改革的推进保持持续关注。
    AC312E直升机高原试飞成功,看好直升机产业发展,推荐关注中直股份。根据民航资源网报道,中直股份AC312E型民用直升机于11月21日顺利完成了高原试飞。高原试飞是适航试验的重要内容,高原试飞工作的顺利完成意味着AC312E距离适航取证并投入市场更近了一步。AC312E型直升机是针对市场需求研制的双发轻型直升机,可广泛应用于救护救援、通用运输、警用执法等领域,将进一步丰富中直股份的产品系列。此外,随着低空空域的逐渐开放以及通用航空的发展,民用直升机行业有望迎来高速发展期。根据国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见,我国通用航空器有望由2015年底的1874架增长至5000架以上,复合增速达到21.69%,推荐投资者关注我国直升机龙头企业中直股份。我们继续看好军工板块,维持推荐评级。主要基于以下四点:1)从短期来看,军工板块已随着市场风险偏好的提升而逐渐回升,但目前相较于年初仍有14.96%的跌幅,未来将有较高的概率继续修复;
    2)中期来看,军工板块的整体基本面逐渐趋向好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,加之军改步入尾声,在军改中受到影响的企业将恢复订单水平,营收能力将会重回正轨。3)长期来看,我们看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制、长期军费稳定投入等行业发展趋势。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升通道开启的催化剂。
    重点推荐个股及逻辑:我们推荐选股逻辑:1、推荐长期关注受益于国防武器装备建设的占据龙头地位的央企军工企业,中航飞机、中直股份;2、关注国企改革带来的资产注入、基本面改善和盈利能力提升,中国重工,中船防务,中国船舶,中船科技、中电广通;3、推荐具备独特技术优势、产品积淀丰富的军民融合标的,中航光电、瑞特股份、航新科技,久之洋,火炬电子。
    风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军改影响订单签订和产品交付;4)国企改革进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)系统性风险。

光大证券,大唐发电(601991)2018年半年报点评:内生外延增长 期待盈利持续修复


    事件:大唐发电发布2018年半年报。2018H1公司营业收入455亿元,较去年同期(调整后)增长15.8%;归母净利润13.6亿元,较去年同期(调整后)增长53.6%;EPS0.09元。
    内生外延增长,发电量同比提升:2018H1公司发电量1307亿千瓦时,较去年同期(调整前)增长44.3%。公司从母公司大唐集团收购的黑龙江公司(100%股权)、安徽公司(100%股权)、河北公司(100%股权)于2018-04-01交割完成,上述公司2018H1发电量合计占公司总发电量的11.4%。考虑追溯调整,公司2018H1发电量较去年同期(调整后)增长11.3%,增速仍处于较高水平。
    盈利仍受燃煤成本掣肘,期待煤价回归合理区间:尽管部分时段煤价有所回落,但总体而言2018H1动力煤价仍处于高位运行。以全国电煤指数为例,2018H1全国电煤指数均价同比增长5.4%。受燃煤成本影响,公司2018H1度电营业成本0.309元/千瓦时,去年同期(调整前)增长4.5%;度电净利润0.011元/千瓦时,去年同期(调整前)下滑12.3%。考虑到供需关系的改善,动力煤价格有望回归至合理区间,从而促进公司盈利修复。
    非公开发行完成,公司装机规模增长值得期待:公司于2018年3月完成A股和H股的非公开发行工作,分别募集资金人民币83.3亿元和港币62.2亿元。公司拟将本次A股非公开发行募集金额用于辽宁葫芦岛热电(2*35万千瓦)、江苏金坛燃机热电联产(2*40万千瓦)和广东高要金淘热电冷联产(2*40万千瓦)项目的建设。随着上述项目建设完成,公司装机规模将进一步扩张。
    盈利预测与投资评级:根据公司电厂注入及投产情况和煤价变化,调整公司盈利预测,预计公司2018、2019年的归母净利润分别为32.2、39.9亿元(调整前分别为21.8、34.5亿元),新增2020年的归母净利润43.5亿元。预计公司2018~2020年的EPS分别为0.17、0.22、0.24元,对应PE分别为18、14、13倍。根据可比公司估值情况,下调目标价至3.40元,对应公司2018年20倍PE,维持“增持”评级。
    风险提示:动力煤价格超预期上涨,上网电价超预期下行,电力需求超预期下滑,机组投产进度慢于预期,电力行业改革进度低于预期的风险等。

金融投资报,海容冷链(603187):借力资本市场 打造商用冷链设备全球顶级服务商




    11月29日,青岛海容商用冷链股份有限公司(股票简称:海容冷链,股票代码:603187,下文简称"公司")在上海证券交易所挂牌。本次发行2000万股A股股票,发行价格为32.25元/股。
    国内市场占有率领先的商用冷链设备供应商
    海容冷链是冷链物流设备行业的高新技术企业,专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务,致力于在销售终端为客户提供低温储存、商品展示和企业形象展示等需求的定制化解决方案及专业化服务。同时,公司依托产品设计和专业生产能力,为其它制冷产品供应商提供制冷产品ODM服务。
    公司拥有约100余款产品,覆盖了商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜,应用领域包括冷饮、速冻食品、啤酒、饮料、乳业、连锁超市等众多下游行业,产品总容积从46升到3,500升,能够为客户不同的需求提供一站式的解决方案。公司与联合利华、雀巢、伊利、蒙牛等国内外知名企业建立了合作关系,能够快速提升公司在细分领域的品牌影响力,而品牌认知度和美誉度的不断提升,也有利于公司进一步开拓新客户。
    公司在销售占比较大的国内市场中,与同行业竞争对手相比,产品市场占有率相对较高,行业排名较为领先;在国外市场,由于尚未有权威的市场统计披露,公司尚未取得详细的市场占有率及行业排名数据。与国外竞争对手相比,公司在产品质量、生产规模、设计能力等方面已经能够达到或超过国外竞争对手,在产品价格方面,较竞争对手有一定优势,目前,公司已经成功进入联合利华、雀巢等国际知名冷饮企业的全球合格供应商名录,产品销往北美、东南亚、欧洲等多个国家或地区,国际市场竞争力逐步提升。
    产品的竞争力源自于公司持续不懈投入研发,形成了大量研发成果和核心技术。目前,公司已取得69项专利权,其中发明专利5项,实用新型专利43项,外观设计专利21项。公司拥有RFID物联网技术、系统智能控制技术、超低温制冷技术、智能热气除霜技术等多项制冷和智能化核心技术,奠定了公司在行业内的技术领先地位。
    商用展示柜市场规模保持快速增长 政策扶持助推行业发展
    公司所处冷链物流设备行业的发展,与冷链物流行业的发展有较大关系。所谓冷链物流是指商品从产地到消费者终端的各流通环节,均置于受控的低温之下,以保证产品品质最小限度的下降的专业物流形式,目前主要包括食品冷链物流、医药用品冷链物流、生物制品冷链物流等,海容冷链的业务目前主要集中在食品冷链物流终端领域。
    近20年来,随着我国社会经济的快速发展,居民消费水平不断提高,以及人们对食品质量和安全性要求的提高,推动了我国冷链物流行业的不断发展。目前,在冰淇淋行业、乳制品行业、速冻食品行业、农产品加工行业、大型快餐连锁行业及第三方物流行业内,一些大型龙头企业已经建立了以自身产品为核心的冷链物流体系。冷链物流行业的蓬勃发展,也带动起配套冷链物流设备行业的快速发展。
    根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会发布的市场规模及预测,全球的商用冷冻展示柜主要应用于冰淇淋、冷冻食品等行业,2015年市场容量为426万台;商用冷藏展示柜主要应用于啤酒、低温奶制品、水、饮料等行业,2014年市场容量为1,000万台。全球商用展示柜的市场增长率保持在5%左右,预计到2019年,全球商用冷冻展示柜将达到518万台,商用冷藏展示柜将达到1,240万台。预计到2019年,我国商用展示柜市场规模将达到444万台,年增长率达到14.97%。
    除了市场规模不断扩容,政府也通过推出一系列相关政策,加强冷链物流体系建设、加大财税政策支持力度,为行业发展提供了良好的政策环境。2017年4月21日,国务院办公厅发布《国务院办公厅关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》,提出了"健全冷链物流标准和服务规范体系、完善冷链物流基础设施网络、鼓励冷链物流企业经营创新、提升冷链物流信息化水平、加快冷链物流技术装备创新和应用、加大行业监管力度、创新管理体制机制、完善政策支持体系"等8方面的具体意见。《意见》还提出,要培育一批具有核心竞争力、综合服务能力强的冷链物流企业。未来,海容冷链作为商用展示柜细分领域具有较强竞争力的企业,有望凭借出色的研发实力、优质的客户资源、高效的服务能力等竞争优势,抓住行业发展的契机,脱颖而出。
    借力资本市场实现公司发展战略
    海容冷链成功登陆资本市场后,将继续立足于专业化商用冷链设备领域,在商用展示柜及其延伸产品领域精耕细作,积极开拓全球市场,努力将公司打造成为商用冷链设备全球顶级服务商。
    目前国内商用展示柜领域企业众多,但多集中于某一细分领域。接下来,公司除了巩固和提升现有主导产品优势,还将积极发掘新兴行业应用,把握冷链物流设备下游领域广阔的市场前景,寻找新的利润增长点。公司将积极开发和推广超低温冷柜在高端食品行业和医疗行业的应用,打开新的市场空间;通过技术横向延伸开发,为便利店、连锁超市提供冷链终端设备,并在未来几年为电商提供冷链配送设备,解决生鲜食品的最后一公里冷链配送问题,争取实现产品的多元覆盖;在现有商用展示柜的技术基础上,结合RFID、图像识别、智能控制等技术,开展智能化、无人化产品的研发,力争为目前日益增长的无人化零售场景及市场提供系统化的解决方案。
    为实现上述目标,进一步做大做强公司主业,公司本次募集资金将主要投向"年产50万台冷链终端设备项目"、"年产10万台超低温冷链设备生产项目"和"冷链设备研发中心建设项目",项目实施后将有助于推动公司主营业务的发展,增加公司的主营业务收入。其中,"年产50万台冷链终端设备项目"将扩大公司大、中型商用展示柜的产能,优化公司产品结构,满足公司业务和市场发展需要;"年产10万台超低温冷链设备生产项目"有助于公司抢占新的冷链产品应用市场,增加新的利润增长点;"冷链设备研发中心建设项目"能够加大公司在冷链设备领域关键技术的研发,将公司的技术成果产业化,提升公司的研发创新能力,增强公司的核心竞争能力,从整体上促进公司持续、快速、健康发展。
    未来,公司将继续坚持"专业化"、"差异化"、"定制化"的核心发展战略,同时借助资本市场力量,努力打造世界级商用冷链设备制造商。

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