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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,盘中直击:今日652只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:28分,上证综指2768.63点,收于五日均线之上,涨跌幅-0.39%,A股总成交额为1154.76亿元。到目前为止今日有652只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有苏博特、腾信股份、全通教育等,乖离率分别为8.88%、8.69%、8.49%;天龙股份、人福医药、启迪古汉等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    8月8日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    603916苏 博 特10.015.6613.3314.518.88
    300392腾信股份10.073.376.847.438.69
    300359全通教育10.053.426.667.238.49
    300368汇金股份10.071.375.856.348.45
    002165红 宝 丽9.980.554.174.528.45
    002632道明光学10.042.307.307.898.11
    002638勤上股份9.862.342.993.237.95
    002315焦点科技10.041.0713.0114.037.82
    300561汇金科技7.494.6416.5017.506.03
    603706东方环宇6.9827.1545.2547.805.64
    000792盐湖股份6.580.908.018.425.14
    300235方直科技5.433.469.6110.105.08
    300221银禧科技5.901.219.229.695.07
    002911佛燃股份6.102.9920.7421.754.87
    002457青龙管业5.273.607.818.194.81
    600903贵州燃气5.814.7919.2920.204.74
    600856中天能源8.411.365.796.064.74
    300274阳光电源7.073.377.247.574.62
    000564供销大集7.532.313.413.574.57
    002835同为股份3.825.318.088.434.38
    300745欣锐科技8.2627.8258.4160.804.09
    002312三泰控股4.421.123.403.544.06
    300399京 天 利3.560.629.249.603.94
    600149ST 坊 展4.920.775.135.333.90
    000721西安饮食3.816.984.734.913.81
    002893华通热力4.722.4421.4022.203.75
    603871嘉友国际3.664.9940.4041.893.69
    603021山东华鹏5.260.557.738.013.68
    002792通宇通讯4.704.4821.7022.493.66
    600482中国动力4.000.2816.8217.433.63
    300644南京聚隆4.3610.1240.4641.903.56
    002652扬子新材4.512.176.056.263.54
    000812陕西金叶3.531.843.403.523.53
    002681奋达科技5.740.694.804.973.50
    603637镇海股份3.031.9612.1712.593.43
    000010美丽生态3.600.454.454.603.37
    002351漫 步 者3.631.486.366.573.24
    002291星 期 六5.430.925.275.443.23
    000635英 力 特3.571.9910.3910.723.20
    300259新天科技3.790.323.453.563.07
    300278华 昌 达3.931.547.437.663.04
    300464星徽精密4.388.038.328.573.03
    002809红墙股份3.301.5418.2418.792.99
    300163先锋新材3.321.423.623.732.98
    600150*ST 船舶2.560.2310.1410.432.88
    002231奥维通信3.711.015.986.152.88
    002207*ST 准油3.710.774.354.472.85
    000153丰原药业3.810.656.366.542.80
    600297广汇汽车3.630.086.116.282.78
    002289宇顺电子3.860.936.806.992.76
    002103广博股份5.352.114.794.922.76
    002770科迪乳业2.540.903.143.232.74
    002711欧浦智网2.460.904.474.592.68
    002724海 洋 王2.480.165.645.792.66
    300364中文在线3.381.496.266.432.65
    300152科融环境2.170.562.762.832.61
    600426华鲁恒升2.400.6517.9018.362.59
    002930宏川智慧3.9913.7632.8333.662.54
    000616海航投资5.060.792.632.702.51
    000762西藏矿业2.821.119.9610.202.45
    002513蓝丰生化1.820.236.546.702.45
    002662京威股份2.650.423.783.872.44
    603011合锻智能2.730.755.155.272.41
    300082奥克股份3.320.285.175.292.40
    300130新 国 都3.020.4310.6510.902.39
    601718际华集团2.440.194.104.202.34
    600283钱江水利1.750.2510.7811.032.32
    300008天海防务1.041.163.813.902.25
    300129泰胜风能1.740.893.423.502.22
    601222林洋能源2.090.354.784.892.22
    002414高德红外1.880.2314.8315.162.21
    603826坤彩科技2.821.4112.1212.392.19
    300680隆盛科技3.043.1321.9222.402.19
    300729乐歌股份2.432.9326.7727.352.18
    002666德联集团2.280.593.944.032.18
    002829星网宇达2.981.8222.9823.482.18
    002072凯 瑞 德3.559.576.576.712.16
    000976华铁股份1.440.674.824.922.16
    002494华斯股份2.350.716.396.532.16
    002081金 螳 螂2.310.209.9810.192.10
    002053云南能投2.280.127.918.082.10
    002469三维工程2.080.394.324.412.08
    300660江苏雷利2.826.0222.8723.342.05
    300494盛天网络1.160.6811.0711.292.02
    300335迪森股份1.200.668.278.442.01
    300631久吾高科3.300.9018.4418.801.96
    300308中际旭创3.151.5544.9545.821.94
    603586金 麒 麟2.740.8314.0014.271.93
    600702舍得酒业0.390.8428.0728.601.88
    300208恒顺众昇1.510.307.928.071.84
    300426唐德影视1.351.938.849.001.83
    300061康旗股份1.940.877.217.341.83
    600749*ST 藏旅2.930.108.969.121.83
    002260*ST 德奥4.892.432.742.791.82
    603928兴业股份1.041.1614.2614.521.82
    300431暴风集团3.422.9010.9911.191.80
    002134天津普林1.490.506.676.791.80
    000736中交地产2.320.2610.8311.021.79
    603036如通股份1.521.6913.0913.321.79
    300381溢 多 利1.810.127.737.871.78
    603899晨光文具1.740.0927.5428.031.76
    603787新日股份2.131.139.439.601.76
    600626申达股份2.120.585.695.791.76
    002640跨 境 通2.280.2913.6813.921.75
    600185格力地产1.370.094.364.441.74
    002529海源机械1.190.859.209.361.74
    300467迅游科技1.910.9228.8329.331.72
    300531优 博 讯0.980.7014.2214.461.70
    300005探 路 者1.750.833.433.491.69
    601700风范股份1.200.153.323.381.68
    300141和顺电气1.840.407.607.731.68
    603699纽威股份2.110.2212.8713.091.68
    002325洪涛股份1.420.343.503.561.66
    002082万 邦 德1.090.4110.0410.211.65
    002337赛象科技1.210.123.293.341.64
    600860京城股份1.430.084.894.971.64
    000952广济药业1.540.8211.0311.211.63
    002802洪汇新材0.970.6723.6023.981.63
    002272川润股份1.430.174.184.251.63
    600271航天信息1.870.3226.2026.631.63
    300479神思电子1.890.4413.8114.031.62
    300204舒 泰 神1.170.0510.2310.401.62
    000558莱茵体育1.190.293.343.391.62
    600555海航创新2.200.483.653.711.59
    002232启明信息1.030.177.717.831.58
    002178延华智能0.890.624.444.511.53
    002357富临运业1.500.966.676.771.53
    300492山鼎设计2.139.7325.9526.351.53
    300085银 之 杰0.770.2610.2910.451.52
    300535达威股份1.410.9615.5815.821.51
    300155安 居 宝1.320.334.544.611.50
    000987越秀金控1.090.177.307.411.48
    002813路畅科技2.374.5528.9229.341.47
    600633浙数文化0.610.108.128.241.45
    300295三六五网2.010.9711.9912.161.45
    600176中国巨石0.680.2310.1910.341.43
    000793华闻传媒1.721.473.503.551.43
    300205天喻信息0.790.367.567.671.43
    300370安控科技1.240.223.223.271.43
    600438通威股份3.960.626.486.571.42
    000999华润三九2.040.1824.7225.071.41
    002017东信和平0.510.115.855.931.40
    600099林海股份1.210.576.606.691.39
    603569长久物流0.860.2313.9314.121.39
    000678襄阳轴承0.570.325.185.251.39
    000969安泰科技0.860.145.805.881.38
    002707众信旅游2.310.279.199.311.35
    002499科林环保0.460.2210.7610.901.34
    000670盈 方 微1.491.094.044.091.34
    603869新智认知0.980.0617.2217.451.34
    300420五洋停车1.140.204.384.441.32
    600133东湖高新1.060.485.645.711.31
    603823百 合 花0.910.8515.2915.491.29
    002555三七互娱1.070.2010.2710.401.29
    603616韩建河山0.580.8412.0212.171.28
    002407多 氟 多0.620.3612.8212.981.28
    000790泰合健康2.211.675.485.551.28
    600321*ST 正源2.690.091.891.911.27
    600289*ST 信通0.840.082.362.391.27
    002596海南瑞泽1.671.169.639.751.27
    002677浙江美大1.130.4415.0015.191.24
    601111中国国航0.820.347.297.381.23
    600984建设机械0.900.115.515.581.23
    002778高科石化1.891.2017.0617.271.23
    300664鹏鹞环保1.131.2315.9716.171.23
    300678中科信息0.391.0220.5520.801.23
    300144宋城演艺1.340.2624.5924.891.22
    002282博深工具0.860.559.269.371.21
    603703盛洋科技0.720.338.358.451.20
    300539横河模具0.470.548.408.501.19
    002229鸿博股份0.420.507.067.141.19
    001896豫能控股1.130.163.543.581.19
    000811冰轮环境1.050.194.754.811.18
    600779水 井 坊0.970.9152.3352.951.18
    300322硕 贝 德1.220.208.188.281.17
    603559中通国脉0.400.6919.6519.881.17
    002620瑞和股份0.870.236.886.961.16
    002594比 亚 迪2.610.3538.5438.991.16
    002870香山股份0.900.4518.8519.071.16
    002783凯龙股份1.160.277.797.881.16
    300074华平股份1.150.853.473.511.15
    601369陕鼓动力1.280.096.256.321.15
    603903中持股份1.110.4727.0527.361.15
    002246北化股份0.970.228.278.361.14
    300591万 里 马0.920.336.526.591.14
    603126中材节能0.480.116.186.251.13
    601228广 州 港0.800.184.975.031.13
    603258电魂网络0.710.2018.1418.341.12
    600833第一医药0.890.1310.1410.251.12
    600684珠江实业0.440.164.544.591.10
    300628亿联网络0.660.7660.3461.001.10
    600847万里股份1.560.3612.8412.981.09
    600173卧龙地产1.660.314.234.281.09
    300138晨光生物1.770.236.266.331.09
    002604*ST 龙力1.820.461.661.681.08
    600241时代万恒0.420.147.027.101.08
    600773西藏城投1.810.657.227.301.08
    000801四川九洲0.900.254.454.501.08
    300565科信技术0.870.6812.6312.771.08
    600338西藏珠峰1.110.8320.8021.021.07
    000848承德露露1.020.448.828.911.07
    600115东方航空0.730.285.445.501.07
    600624复旦复华0.780.115.115.161.06
    002321华英农业1.020.925.905.961.05
    600487亨通光电0.990.4621.2821.501.03
    002163中航三鑫1.450.264.854.901.03
    002501利源精制3.141.893.903.941.03
    002661克明面业2.720.4712.7312.861.02
    000009中国宝安0.640.094.704.751.02
    600721百 花 村1.480.616.106.161.02
    600580卧龙电气0.700.197.127.191.01
    300040九洲电气1.070.275.625.681.00
    002329皇氏集团0.490.224.064.100.99
    300563神宇股份0.340.3323.4523.680.98
    000701厦门信达0.430.176.947.010.98
    603665康 隆 达1.490.1922.9023.120.98
    002655共达电声1.290.296.977.040.98
    002349精华制药0.360.045.555.600.97
    603359东珠生态0.090.3120.9721.170.97
    300304云意电气0.510.163.943.980.96
    603085天成自控0.684.6313.1413.270.96
    300230永利股份0.650.204.644.680.95
    002607亚夏汽车2.464.977.837.900.95
    300162雷曼股份-0.180.795.515.560.94
    002447晨鑫科技3.312.503.403.430.94
    601137博威合金0.760.147.887.950.94
    000657中钨高新0.760.306.616.670.94
    600312平高电气0.580.075.125.170.94
    600967内蒙一机1.190.3311.7911.900.93
    603618杭电股份0.340.065.895.940.92
    300248新 开 普0.360.235.465.510.92
    300291华录百纳0.490.136.146.200.91
    002405四维图新0.110.4117.8117.970.91
    601028玉龙股份0.000.085.725.770.91
    300347泰格医药0.620.3456.2956.800.90
    002265西仪股份0.090.4111.1011.200.90
    002256兆新股份5.453.014.224.260.90
    300092科新机电1.320.406.106.150.89
    601890亚星锚链0.460.124.304.340.88
    002811亚泰国际1.410.4514.3014.430.88
    600292远达环保0.520.105.725.770.87
    600113浙江东日0.740.518.058.120.87
    002806华锋股份1.042.2023.9924.200.87
    300250初灵信息0.600.4311.5611.660.87
    300408三环集团0.260.1423.3623.560.86
    300071华谊嘉信0.570.543.483.510.86
    300237美晨生态0.130.027.917.980.86
    300133华策影视0.750.129.319.390.86
    002505大康农业1.080.101.861.880.86
    600287江苏舜天0.580.095.145.180.86
    000715中兴商业0.630.106.316.360.86
    300354东华测试0.110.179.379.450.85
    603660苏州科达1.220.2918.0818.230.85
    000595宝塔实业0.260.213.763.790.85
    000592平潭发展0.350.182.832.850.85
    000830鲁西化工0.500.8116.0216.160.85
    002146荣盛发展0.680.247.317.370.85
    600072中船科技0.550.299.019.090.84
    002562兄弟科技0.950.495.265.300.84
    000851高鸿股份0.440.204.544.580.84
    603000人 民 网0.520.097.687.740.83
    300455康拓红外1.170.367.757.810.83
    603535嘉诚国际1.961.7820.1020.270.83
    300409道氏技术1.871.1719.4219.580.81
    002849威星智能1.070.4915.0015.120.81
    600552凯盛科技0.220.274.474.510.80
    600309万华化学1.400.6948.8949.280.80
    600525长园集团2.080.628.288.350.80
    002703浙江世宝0.630.224.774.810.80
    300053欧 比 特0.000.3510.6210.700.79
    600029南方航空0.610.746.596.640.79
    000679大连友谊0.220.304.564.600.79
    600517置信电气1.860.253.813.840.79
    600200江苏吴中1.130.167.127.180.79
    300206理邦仪器0.510.065.855.900.79
    000835长城动漫0.220.244.604.640.78
    000543皖能电力1.030.154.864.900.78
    000971高升控股0.840.393.593.620.78
    300460惠伦晶体0.200.2010.0310.110.78
    300501海顺新材0.660.2119.8219.970.77
    300236上海新阳0.410.5526.8127.010.76
    002820桂 发 祥0.580.4313.7113.810.76
    300522世名科技0.291.2620.3420.490.76
    300547川环科技0.000.4420.3720.520.76
    600202*ST 哈空0.950.283.183.200.76
    603099长 白 山0.900.0710.0610.140.76
    002891中宠股份1.362.0131.8132.050.75
    000925众合科技0.320.296.156.200.75
    600611大众交通0.500.094.024.050.75
    300151昌红科技0.530.085.645.680.74
    300476胜宏科技1.200.2614.2614.370.74
    000058深 赛 格0.190.175.125.160.74
    002923润都股份0.379.9524.5224.700.73
    601163三角轮胎0.470.1512.6912.780.73
    600435北方导航0.650.227.737.790.72
    000043中航善达0.140.086.926.970.72
    300707威唐工业2.416.5626.1126.300.72
    002372伟星新材1.780.1016.4716.590.72
    002603以岭药业0.300.0713.1313.220.72
    603859能科股份0.120.3816.4816.600.72
    

东北证券,小天鹅A(000418)2017年年报点评:内销毛利率改善 盈利能力有望加速提升


    营收稳健增长。从内外销的角度看,公司内销业务收入151.99亿元,同比增长32.76%,外销业务收入42.70亿元,同比增长28.89%。从价量的角度看,受益于前期房地产销售红利及内销市占率持续提升,公司全年销量同比增长18.37%,产品结构优化升级及为应对原材料及汇率波动进行的适度提价,促使整体均价提升,从而推动收入增长。后续考虑到内销份额提升仍有空间,且滚筒及干衣销售高增长带动公司产品均价持续上涨,公司营收端稳健增长依然有较强的确定性。
    费用率基本稳定,盈利能力受外销毛利下降拖累。2017年公司全年毛利率为25.26%,同比-0.6pct,整体期间费用率为16.5pct,同比+0.12pct。净利润率为7.99%,同比-0.23pct。分内外销来看,2017年内销业务毛利率31.38%,同比+0.48%;外销业务毛利率11.50%,同比-2.03pct。
    内销毛利率已经开始悄然提升,后续考虑到人民币汇率企稳以及外销规模效应逐步显现,外销毛利率有望重回提升态势。内销毛利率提升成为公司盈利持续增长的核心动能之一。2012-2016年,公司净利润增长的核心动能来自于:营收增长,外销毛利率提升,以及期间费用率下降。在原材料大幅上涨的背景下,2017公司内销毛利率在2015年至今首次提升。考虑到18年原材料成本压力大概率有所缓解,且洗衣机行业产品均价持续处于上行通道,综合影响下,明年公司的内销毛利率依然有改善预期。并且内销竞争格局的逐步平稳、洗衣机行业持续性的产品结构优化升级也将支撑内销毛利率快速提升。未来公司内销毛利率将加速增长,带动盈利能力加速提升,公司未来三年有较大可能净利润复合增速超过30%。
    盈利预测:预计公司在2018-2020年EPS分别为3.17、4.10、5.20,对应的PE分别为23、18、14倍,维持"买入"评级。
    风险提示:洗衣机行业竞争加剧,上游原材料大幅涨价

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财富证券,传媒行业:关注春节档票房催化 配置业绩确定、低估值龙头


    1月传媒行业指数下跌1.18%,全行业排名第17。本月(1月1日-1月31日)市场,上证综指上涨5.25%,沪深300上涨6.08%,申万传媒指数下跌1.18%,跑输大盘6.43个百分点,跑输沪深300指数7.26个百分点,在申万一级行业中涨跌幅位居第17位。
    中位数估值35.60倍,位于历史后6.9%的分位。截至2017年10月31日,申万传媒行业整体估值31.83倍,位于历史后7.9%的分位;中位数估值为36.10倍,位于历史后6.5%的分位。相对沪深300的估值(中位数)为1.36倍,低于历史中位数水平。
    行业数据跟踪:电影市场,1月电影实际票房约46.09亿元,同比微降0.3%,观影人次1.48亿,同比增加8.22%。1月票房冠军《前任3》(15.10亿元);电视剧收视率排名第一《恋爱先生》。手游TOP20的A股相关上市公司游戏包括《奇迹:觉醒》(掌趣科技)、《择天记》(三七互娱)、《乱世王者》(中文传媒)、《天使纪元》(游族网络),页游《蓝月传奇》(恺英网络)跃居开服榜第一。
    投资策略:根据行业业绩预告情况,计算得到归母净利润增速中位数约为14.69%,考虑到未公布业绩预告的公司业绩不佳的概率更大,我们认为2017年传媒业绩增速大约在10%左右。此外有14家公司存在不同程度商誉减值,我们在此前的年度策略和月报中已经提示并购对赌后期,并购标的业绩不达预期的风险。但同时我们也应该看到行业内部分优质个股在外延并表效应消退后仍保持稳健的内生增长。考虑到部分公司业绩变脸对整个传媒板块的负面影响,我们维持对行业“同步大市”评级。个股上,建议关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争优势的龙头,游戏板块:三七互娱、游族网络、完美世界、昆仑万维;影视板块:慈文传媒、光线传媒、新文化;营销板块:分众传媒、科达股份;图书板块:新经典。
    风险提示:行业发展不及预期,公司业绩不达预期,解禁,商誉减值。

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全景网,诺普信(002215)拟入股工业大麻业务企业云南华云金鑫




    全景网11月18日讯 诺普信(002215)11月18日晚间公告,公司与云南诚邦富吉公司同意对云南华云金鑫生物科技有限公司(简称“云南华云金鑫”)进行存续分立。云南华云金鑫公司原包含燃料乙醇和工业大麻两个核心业务,存续分立后聚焦工业大麻业务。分立后,公司拟以2000万元增资云南华云金鑫,将持有其20%股权。此次投资是公司对工业大麻产业坚定、稳健、长期地战略布局之一。

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证券时报,消费受挫周期崛起水泥钢铁表现抢眼


    7月23日,A股各大指数低开高走。盘面上,受疫苗事件影响,医药生物板块领跌,带动休闲服务、食品饮料等消费板块下跌。但建筑、水泥建材、钢铁、房地产等周期股则纷纷走强。其中,水泥、钢铁股自7月6日以来便持续反弹,明显跑赢大盘指数。
    周期股表现强势
    截至7月23日收盘,上证综指报收2859.54点,涨1.07%;深证成指报收9314.30点,涨0.68%。盘面上,国防军工、建筑装饰、建筑材料、钢铁、房地产等板块指数均涨逾2%。
    消息面上,日前央行、银保监会和证监会发布了一系列资管新规的配套细则文件,虽与此前的资管新规相比,监管原则不变,但细节方面有所宽松。市场预计资管新规落地后,资管业务收缩速度或将有所减缓,表外业务也将有所改善,将为实体经济及资本市场带来增量资金。
    市场分析指出,前段时间A股市场下跌主要受美国挑起的贸易战和信用风险影响。随着资管新规细则逐渐落地,去杠杆和信用端政策有所微调,信用风险问题的边际好转为市场带来估值修复的良机。
    受此消息提振,前期被压制的金融地产股昨日强势反弹,相关指数一改往日颓势。申万建筑装饰、建筑材料、房地产分别大涨3.54%、2.99%、2%;银行、非银金融分别涨1.81%、0.98%。
    涨幅居首的建筑装饰板块中,成都路桥、龙元建设、中国交建纷纷涨停,中国建筑、中国铁建、中材国际等“中字头”个股均涨逾5%。
    作为基建材料的钢铁、水泥表现十分抢眼。钢铁股全线飘红,新钢股份大涨9.66%,柳钢股份、华菱钢铁涨逾5%。水泥板块集体拉升,龙头股华新水泥、万年青盘中一度涨停,最终分别涨9.37%、7%;同力水泥、福建水泥、冀东水泥也涨幅居前。
    近期钢铁及水泥板块明显跑赢大盘,领跑周期板块。申万钢铁指数自7月6日触及低点一路反弹至7月23日,累计涨幅9%;申万二级行业水泥制造指数也自7月6日反弹,累计涨逾15%。但目前这两个行业估值仍较低。Wind数据显示,钢铁、水泥制造行业上市公司平均PB分别为1.26、1.96。
    水泥行业淡季不淡
    上半年水泥公司普遍预告业绩增长。根据申万宏源的统计数据,1-5月份水泥行业累计实现利润515亿元,同比增长117%,创历史新高。其中,水泥上市公司归母净利润同比增速预计达到121%。四川双马、万年青、华新水泥、塔牌集团等公司业绩同比增长逾100%;冀东水泥、青松建化、福建水泥等公司同比扭亏为盈。
    华新水泥昨日盘中创历史新高。7月9日,公司发布中报业绩预告,预计上半年归母净利同比增加13亿~14亿元,同比增长179%~192%。公司称,高增长主要源于水泥价格的上涨。今年上半年,在环保升级、政策引导等因素综合影响下,水泥行业供给侧收缩,价格涨幅超过市场预期。
    中国水泥网数据显示,全国水泥价格指数自2017年以来持续上涨,最高涨幅超过50%。目前水泥行业正处于淡季,价格指数从高位小幅回落,7月份以来周价格指数三连跌,上周微跌0.46%。但华东地区的熟料价格却异军突起,提前上涨。7月19日,因熟料紧张,海螺水泥上调华东地区熟料价格,而熟料价格上涨有望促进水泥价格企稳。
    华东地区熟料价格上涨主要原因是安徽等地熟料产线环保限产,当地熟料产量下滑速度比其他地区明显,产量急剧下滑导致库存减少。
    广发证券建筑材料行业分析师邹戈表示,高温淡季下这么早进行熟料提价还是第一次,侧面反映行业供需关系紧张。从基本面来看,这轮水泥景气周期从去年以来首要影响因素是供给,其次才是需求。
    需求方面,地产和基建是影响短期估值波动的主要指标。华新水泥和海螺水泥估值远低于以往景气周期的时候,主要因为目前市场对基建和房地产的预期都比较悲观。不过,随着日前资管新规的配套细则文件的出台,以及昨日央行开展5020亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作,资金紧张的局面将有所改善,这些政策也有利于基建预期的改善。

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国泰君安,安徽水利(600502)2016年年报点评:安徽龙头地位稳 国改/基建/PPP持续发力


    维持增持。公司2016 年营收114.8 亿元(+25%),净利3.1 亿元(+19%)略高于预期,我们提升预测公司2017/18 年EPS 至0.43/0.52 元(原0.40/0.50元),若考虑完成吸收合并安徽建工及股本摊薄,预计2017/18 年EPS 为0.54/0.66 元,维持目标价11.79 元,对应2017 年27 倍PE,增持。
    Q4 净利大幅增长,毛利率略下滑。1)单季净利增速+8%/-50%/+23%/+99%,Q4 净利1.3 亿元占比42%,其增速为2011Q4 以来最高;2)毛利率10.2%(-1.4pct)因营改增施工业务毛利率下滑;3)经营净现金流3.3 亿元(-47%)因收现比下降,但环比改善且连续两年维持净流入;4)应收账款50.8 亿元(+26%), 但占总资产比保持稳定; 5) 资产减值损失占比0.7%(+0.66pct) 因坏账损失增加; 6) 三费率3.3%(-0.8pct) , 净利率2.1%(-0.1pct),基本稳定。
    建筑龙头呼之欲出,基建/PPP 持续发力。1)重组方案已获批(拟6.54 元/股发行4.6 亿股吸收合并安徽建工,配套融资17.88 亿元),预计2017Q1可完成合并,安徽建筑龙头呼之欲出;2)本次配套融资中员工持股计划认购6.08 元(占34%),认购人数2695 人占合并后公司总人数的22%;3)2016年工程施工业务新中标138 亿元(+5.8%),其中基建业务96 亿元(+54%),占比69%,考虑十三五期间安徽迎基建热潮,千亿级别的引江济淮已进入实质招标期,公司将充分获益;5)2016 年新承接PPP 项目47 亿元,安徽建工已发行400 亿元PPP 产业基金,PPP 项目落地将高增长;6)公司力争2017年营收不少于118 亿元,工程施工业务新签合同不少于150 亿元。

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方正证券,方正军工周观点:贸易战走向纵深 关注业绩优异的整机厂与低估值龙头


    本周上证综指下跌0.84%,中证军工指数上涨4.63%,报收7426.44点,跑赢沪深300指数6.33个百分点,跑赢创业板指数5.32个百分点,仍较4月19日高点下跌18.18%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较4月中下旬高点上涨(下跌):(14.86%)、(22.86%)、(5.36%)、0.37%、(12.52%)、(15.03%)、2.41%、3.97%、(1.02%)、(33.65%)、(22.17%)、(19.36%)。中证军工指数成份股中涨幅前五为:中国应急(28.00%)、晨曦航空(13.20%)、中国动力(11.58%)、卫士通(11.10%)、内蒙一机(8.97%);跌幅前五为:太极股份(-4.08%)、新余国科(-2.05%)、亚光科技(-1.89%)、航新科技(-1.55%)、海兰信(-1.47%)。
    军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值66X,较最高估值水平下跌69%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间低位。
    当前行业核心观点
    特朗普威胁另对2600亿中国商品加征关税,贸易摩擦走向不确定性增大。美国当地时间9月6日,对华价值2000亿的商品加征关税政策公众意见征询结束,美方将步入决策阶段,据华夏时报援引外媒报道,美国总统特朗普仍希望推行这一政策。另据彭博社9月8日报道,特朗普对记者表示,在对2000亿美元商品加征关税做出决定后,可能会对另外价值2670亿美元的中国进口商品加征关税。目前特朗普征收并威胁征收关税的商品总额已达5170亿美元,超过去年中国对美出口商品总额5050亿美元。中国方面,商务部新闻发言人高峰在9月6日的例行发布会上表示,若美方一意孤行加征关税,中方将不得不做出必要反制,再次重申只有平等、诚信的对话和磋商才是解决中美贸易摩擦的正确选择。我们认为,近日美国频繁释放信息或试图通过不断向中方试压的方式,迫使中方作出重大让步,而中方在表达了对双方回归理性谈判的期望的同时,也向全世界传达了奉陪到底的坚定态度,贸易摩擦走向不确定性增大。据人民网,8月30日,美国加利福尼亚州议会众议院通过决议案,表态积极支持加州同中国加强在各领域的合作,并敦促美国总统和国会支持加强美国与中国之间的经济关系;另据凤凰网报道,思科、惠普等科技公司去信美国贸易代表呼吁避免进一步加征关税,全美零售协会也向代表呼吁停止进一步关税行动。需看到,在中美经济利益深度交织的背景下,美国内部对贸易战推进程度的看法尚不尽相同。长期来看,贸易战未来走势具有较大不确定性,建议投资者深化“中美对抗长期深入演进”的意识,持续关注中美之间可能出现的超预期事件所带来的板块催化作用。
    美国最新军事禁运对中国国防工业体系或有一定影响,但有充分理由认为不应当去高估该影响。2018年8月1日,美国商务部表示,在原有《出口管理条例》基础上,对以航天科工、中国电科下属的研究所及分支机构为主的中国44个企业的出口、再出口、以及国内转卖行为都进行禁止。尽管最近美国军事禁运会带来一些可控范围内的各类成本上升与极少数配套的转换难度,但是应当看到的是中国武器装备技术体系与美国基本不同源,经过长期自主研发和创新历程,中国核心武器装备已经实现自主可控,绝大部分重要配套与部件也有极高的国产化率,对军事禁运中国也早已有应对预案并在实践中已经执行,中国国防军工体系仍将会运转良好。社会应当客观与理性看待本次美国对华军工企业禁运的影响。从短期看,最近军事禁运或会带来寻找合适替代供应商的时间成本增加、后期新配件测试费用及研发成本提升等问题,从而导致部分装备制造成本提高;极少数型号设计、研制及定型可能会受部分高性能零配件、关键研制平台和工具等获得受限影响导致短期和极小范围内制造难度增大。但需要看到更大的图景是,中国已在美欧等西方国家长期禁运期中摸索出属于自己的健全且强大的国防工业研发制造体系,军工电子、航天领域中国自主可控率已经极高。长期来看,最近禁运必将刺激国家加大在中国强军大背景下国防研发与制造的投入,加速国防工业改革进程。此外,国家层面对军事禁运历来已有应对政策并在实际执行层面施行严格的自主可控审查政策,且一旦此类事件发生,预备反馈机制也将积极应对军事禁运;此次出口限制与中兴被列入的“拒绝交易对象清单”性质完全不同,无须将两者在影响上“划为一线”。具体请参见我们的报告《塞上军章·自主可控专题之二:美军事禁运影响勿高估,莫为浮云遮望眼》。
    多家军工企业入选“双百行动”,顶层政策设计有望加速推进军工企业混改。8月10日,国务院国有企业改革领导小组办公室在国企改革“双百行动”信息化工作平台公布了“双百企业(百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业)”的名单,军工央企集团下属企业入选35家。“双百行动”是之前国企改革“1+N”方案、“十项改革试点”等政策基础上的进一步推进,促进国企改革向综合性方案的深化;其规模远大于之前三批混改,扩大了改革的影响广度和层级。“双百行动”有望从顶层设计角度加速军工领域改革深化铺开。当前,军工领域以股权激励为代表的改革措施已经取得实质性的进展,如中航沈飞、中航电测、四维图新等军工上市公司已经着手实施股权激励。其中,2018年5月,中航沈飞作为首家发布限制性股票长期激励计划的总装企业尤为有代表性,其具备的较强示范效应有望带动其他军工集团的跟进。军工企业混合所有制改革的实质性推进,不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,有利于长远发展,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平。“双百行动”工作方案提出,除在股权多元化和混合所有制改革方面率先实现突破之外,还应在健全治理结构、完善市场化经营机制、健全激励约束机制等方面率先突破。我们认为,“双百行动”可有效促进军工领域的混合所有制改革内容多样化、进程加速化,助力混改在完善现代企业制度、转换经营机制、提高企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,推动军工企业长期持续向好发展。
    军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,康拓红外拟注入航天五院资产。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。我们认为,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司。当前,中航工业集团正积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产的注入。与此同时,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,军工科研院所改制已经实质破局,考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
    投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器;院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。
    军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,整机厂重点关注全年业绩有望超预期的中航沈飞、中航飞机;部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,如四创电子(2018动态PE29倍)、航天电器(2018动态32倍)、中航光电(2018动态PE35倍)、中航机电(2018动态PE36倍)、内蒙一机(2018动态PE40倍)等,可逐步加大配置力度。
    风险提示:军民融合政策支持低于预期,军工板块公司业绩低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,市场风险偏好持续下行等。

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