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川财证券,石油化工行业周报:天然气量价提升有利国内投资


    川财周观点
    本周EIA原油库存增加600万桶,美国石油钻机数增加8台至869台,飓风“迈克尔”袭击美国墨西哥湾东部地区造成最大72万桶/天的原油减产,布伦特和WTI原油价格分别下跌4.23%、3.81%。10月8日上海石油天然气交易中心的LNG价格达到了4613元/吨,突破去年“气荒”时创下的高点4400元/吨,而且今年以来进口LNG量同比增长超过40%,进口LNG价格增幅也达到50%,我国LNG面临进口量和进口价格双双超过40%的增长,大幅超过进口原油量和其价格增幅。煤层气行业也面临政策释放的利好,本周发改委批准3个煤层气对外合作项目,计划总投资达到79亿元,并将新增1800多口煤层气开发井及附属地面工程项目,利好石油公司、油服即天然气生产企业,相关标的:中国石油、中油工程、新天然气、蓝焰控股、中海油服、贝肯能源、中国石化、海油工程、杰瑞股份、石化机械等。
    市场综述
    本周表现:本周石油化工板块下跌,跌幅为6.04%。上证综指下跌7.60%,中小板指数下跌11.32%。个股方面:本周石油化工板块下跌的股票较多,涨幅前五的股票分别为:金鸿控股上涨20.30%、康普顿上涨10.22%、仁智股份上涨5.37%、新潮能源上涨3.72%、东华能源上涨0.45%。
    公司动态
    通源石油(300164)预计今年前第三季度归属于上市公司股东的净利润9700万到1.02亿元,同比增长789%到835%;*ST油服(600871)今年前三季度业绩预计4.40亿元左右,扣除非经常性损益预计0.02亿元左右;石化机械(000852)预计今年前第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损0.3亿元到0.38亿元,上年同期亏损1.26亿元。
    行业动态
    上周美国EIA原油库存增加598.7万桶;8月经合组织原油库存增加1420万桶至28.41亿桶,较5年均值少4700万桶(Wind资讯);10月10日美国墨西哥湾飓风“迈克尔”影响40%的原油产量即72万桶/天(Wind资讯);海上钻井公司Ensco斥资23.8亿美元收购美国竞争对手Rowan(Wind资讯)。本周醋酸、石脑油、环氧丙烷、乙醇、丁酮的价格分别上涨4.13%、1.96%、1.28%、1.26%、1.25%。
    风险提示:OPEC限产协议执行率过低;国际成品油需求大幅下滑;油气改革方案未得到实质落实。

群益证券,巴安水务(300262)2017年半年报点评:海水淡化及海绵城市亮眼 助推17H1业绩增长46.52%


    公司今日发布2017H1报告,实现营收7.97亿元(YOY+49.38%),实现净利润1.2亿元(YOY+46.52%),符合预期。单季度看,公司2Q实现收入5.98亿元(YOY+48.38%),实现净利润0.96亿元(YOY+41.18%)。业绩增长主要因为海水淡化及海绵城市业务表现出色。
    预计公司17-18实现净利润2.31、3.33亿元,YOY+63.70%、44.18%,EPS分别为0.34、0.50元,当前股价对应17-18年动态PE29X、20X,公司业务扩张具有持续性,未来高速成长确定性高,给予“买入”建议。
    海水淡化及海绵城市表现出色:分业务来看,受沧州10 万吨海水淡化业务完工及泰安PPP 生态项目开工影响海水淡化及海绵城市业务表现抢眼,分别实现营收1.94 亿元、4.45 亿元,同比增速达到382.52%、201.59%,毛利率有稳中有升,分别增长0.55%、2.52%。目前海水淡化业务除完成的沧州项目在手的还有营口10 万吨及青岛蓝谷海水淡化产业园及装备制造基地专案框架协定,另外公司通过收购KWI、DHT 等公司积极拓展国际市场,目前正参与新加坡第四海水淡化厂的竞标,未来在非洲等一些国家、衣索比亚、科威特等陆续会签一些合同,承接执行瑞士水务的一些项目。市政工程实现营收0.42 亿元,同比下滑71.82%,主要是前期工程完工,公司主要发展方向转为海水淡化及海绵城市所致。
    毛利率稳中有升,费用率微增0.09pct:财务指标看公司17H1 综合毛利率33.22%,同比上升2.01pct,虽然市政工程毛利率下滑7.8%,但得益于高毛利率的海水淡化及海绵城市业务占比提升带来整体毛利率上升;费用率看,17H1 综合费用率12.79%,同比微增0.09pct,主要是上半年新幷购两家海外公司导致管理费用大幅提升,未来费用率有望保持在较低水准。
    在手订单合计12 亿元,未来业绩有保障:截至2017 年6 月30 日,公司新增EPC 订单7667 万,期末合计在手EPC 订单1.53 亿元;BOT、DBO业务新增订单分别为2.89 亿元、2.27 亿元,处在施工期的BOT 订单有10.5 亿元;总体来看公司在手订单近12 亿元,对为来业绩成长有保障。
    开展一期员工持股计画:公司日前公告,一期员工持股计画已经开展,近日已10.43 元/股的成交均价购入1281 万股,耗资1.34 亿元。整个持股计画购买上限为3 亿元,目前仍有1.4 亿元的购买空间,后期有望继续增持。
    公司所处行业未来1-2 年成长性高:公司业务聚焦海水淡化及海绵城市。截止15 年底,我国海水淡化规模达103 万吨/日,仅为世界规模8524万吨/日的1.2%。目前我国海水淡化2/3 用于工业,集中在水价较高的沿海省份,预计十三五将迎来爆发临界点。海绵城市前两批试点城市进展顺利,第三批城市也即将出台,按照住建部到2020 年,城市建成区20%以上的面积达到目标要求;到2030 年,城市建成区80%以上的面积达到目标要求,整个市场规模超过万亿。凭借领先的技术和项目经验,公司有望充分享受行业爆发带来的好处,实现高速发展。
    盈利预测:预计公司17-18 实现净利润2.31、3.33 亿元,YOY+63.70%、44.18%,EPS 分别为0.34、0.50 元,当前股价对应17-18 年动态PE29X、20X,公司业务扩张具有持续性,未来高速成长确定性高,给予“买入”建议,目标价12.0 元(2018 年动态PE24X)。
    

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申万宏源,农林牧渔行业沈阳沈北街道五五社区发生非洲猪瘟疫情点评:国内首次发生非洲猪瘟疫情点评


    本期投资提示:
    2018年8月3日,经中国动物卫生与流行病学中心诊断,辽宁沈阳沈北街道五五社区发生非洲猪瘟疫情,该猪场存栏383头,发病47头。农村农业部根据《非洲猪瘟疫情应急预案》启动Ⅱ级应急响应,当地成立应急处置小组,对疫点周围3公里的区域进行封锁,对所有病死猪、被扑杀猪及其制品进行无害化处理。此次疫情是国内首次发生非洲猪瘟疫情,其对生猪生产和消费影响几何?对此我们点评如下:l1.非洲猪瘟(AfricanSwineFever,ASF)传染性强、致死率高,危害较大。非洲猪瘟是由非洲猪瘟病毒引起的猪的一种急性、热性、高度接触性动物传染病,可通过接触非洲猪瘟病毒感染猪或非洲猪瘟病毒污染物(泔水、饲料、垫草、车辆等)传播,消化道和呼吸道是最主要的感染途径;也可经钝缘软蜱等媒介昆虫叮咬传播。生猪感染后,出现发热、咳嗽、呼吸困难、食欲下降、极度累弱,潜伏期5-9天。不同毒株致病性有所差异,强毒力毒株可导致猪在4~10天内100%死亡,中等毒力毒株造成的病死率一般为30%~50%,低毒力毒株仅引起少量猪死亡。家猪和欧亚野猪高度易感,无明显的品种、日龄和性别差异,且该病无明显季节性差异。
    2.此次疫情是国内首次发生非洲猪瘟疫情。1957年前,ASF在撒哈拉以南的非洲暴发。
    从1957年开始ASF进入欧洲地区并在接下来的60、70年代在欧洲地区传播。2007年前,欧洲地区(除了意大利撒丁岛)的ASF都被成功的清除。2007年开始ASF开始在高加索地区和俄罗斯地区传播,并传播到周边的国家,比如立陶宛、波兰、爱沙尼亚等地区。
    近一周俄罗斯、波兰、匈牙利、罗马尼亚均发生了非洲猪瘟疫情。目前疫情来源尚未确定,大概率为国外传入。
    3.非洲猪瘟防治主要措施还是接种疫苗,但国内目前尚无非洲猪瘟疫苗。我国猪瘟疫苗主要是流行的古典猪瘟(Classicalswinefever,CSF)疫苗。流行的古典猪瘟与非洲猪瘟在抗原、表现方式和传播途径并不相同,但是临床症状类似,都会造成猪只的严重发病。临床表象鉴别难度大,主要通过实验室诊断鉴别。同时,实验室可以通过病毒分离获得非洲猪瘟毒株。预计国家应有非洲猪瘟战略性储备毒株。此外,目前国内尚无兽用生物制药企业获得非洲猪瘟疫苗生产文号,如果国内疫情蔓延,相关部门可能会通过绿色通道审批非洲猪瘟疫苗生产文号。
    4.非洲猪瘟疫情对国内生猪养殖及动保行业影响:(1)生猪养殖:非洲猪瘟是高致死烈性传染病,如果疫情蔓延,会导致生猪大量死亡、被扑杀。北方疫区生猪调运暂停或困难,这将导致生猪阶段性供给减少,生猪价格或可上涨,尤其是南方生猪调进地区。历史上看,猪价暴涨与疫情相关性较大(2006年高致病性猪蓝耳、2011年仔猪腹泻均造成猪价上涨)。
    目前非洲猪瘟疫情仅个别地区发生,如果疫情得以控制,对生猪供给的影响不大。同时,疫情发生会引起人们对猪肉消费安全性担忧,短期消费减弱(尽管非洲猪瘟不会直接传染人,短期内对猪肉消费有一定的抑制作用:主要是心理作用,心理作用消除后,消费恢复正常)。规模化养猪场一般防疫做的较好,发生非洲猪瘟的概率不大。生猪价格上涨或将利好生猪规模化养殖企业;一旦发生或周边猪场发生疫情,则对生猪养殖企业是利空。(2)动物疫苗:由于非洲猪瘟在世界各地经常发生,我们估计相关部门应该拥有非洲猪瘟毒株,但目前尚无动物疫苗企业获得生产文号。如果国家启动非洲猪瘟疫苗生产,则率先获得批文的动物疫苗企业将新增疫苗产品品种生产,形成新的利润增长点。
    投资建议:建议关注生猪养殖和动物疫苗相关上市公司,生猪养殖板块:牧原股份,温氏股份,天邦股份,正邦科技;动物疫苗:中牧股份,生物股份,普莱柯。

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中国银河证券,建筑行业周报:基建预期持续改善


    流动性合理充裕,货币和信用边际改善。央行在2018年第二季度中国货币政策执行报告中指出,年初至今,央行持续实施稳健中性的货币政策。一是适度增加中长期流动性供应,保持流动性合理充裕。二是积极推进市场化法治化债转股工作。通过定向降准,鼓励金融机构按市场化原则实施债转股。三是加大对小微企业等金融支持。四是扩大中期借贷便利和再贷款担保品范围,将AA+、AA级公司信用类债券、优质的小微企业贷款和绿色贷款等纳入担保品,引导金融机构加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度。从贷款端来看,贷款保持较快增长。6月末,金融机构本外币贷款余额为134.8万亿元,同比增长12.1%,比年初增加9.2万亿元,同比多增1.1万亿元。其次,央行积极运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款等工具引导金融机构加大对小微企业、“三农”、扶贫以及棚改、水利等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。从信用端来看,全体产业债信用利差从7月初的163.97BP收窄至8月9日的134.07BP,信用得到改善。
    下半年基建投资有望回升。上半年我国狭义基建投资同比增长7.3%,广义基建投资同比增长3.3%。认为主要受去杠杆和地方政府融资平台规范的影响。中央政治局会议提出加大基础设施领域补短板的力度。李克强总理考察西藏铁路施工现场指出要扩大有效投资加快中西部建设。此外,出口或受到贸易战影响,基建投资有望成为稳增长抓手。
    建议关注低估值基建蓝筹、路桥设计和装饰。推荐中国铁建、中国化学、葛洲坝、金螳螂、中设集团等。中国化学是我国化建工程龙头,新签订单高增长,人民币贬值受益;葛洲坝环保业务发展快,存量订单饱满,估值凸显安全边际。金螳螂是工装行业龙头,在手订单饱满,家装业绩有望释放。中设集团订单充足,受益江苏公路投资高增长。

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兴业证券,华联控股(000036)业绩靓丽 湾区布局!


    事件:4月15日,公司发布2016年业绩快报和2017年一季度业绩预告,2017年Q1公司预计归母净利润7.3-7.7亿元,同比增长区间为684.54%-727.53%,EPS为0.64-0.67元。2016年全年实现营收21.7亿元,同比+431%;归母净利润12.55亿元,同比增1710.8%,较此前业绩预告增加5500万元,EPS为1.10元。 
    点评: 一季度业绩大超预期,逻辑持续兑现。公司预计2017年第一季度实现归母净利润7.3-7.7亿元,同比增长区间为684.54%--727.53%。一季度业绩大幅增加原因主要是:1)全景花园项目结算收入大幅增加;2)公司参股的远东石化破产投资损失抵扣本期所得税。我们此前反复强调公司主力项目全景花园将受益于深圳基本面上行贡献可观业绩,2016年和2017年Q1业绩持续超预期,逻辑一一兑现。 
    主要土地储备均在大湾区核心区域,安全边际充足。公司目前总土地储备面积近90万方,其中华联AB区工业园区项目位于深圳南山区,合计建面近50万方,占公司总土地储备比例达56%。其中,B区项目建面21.04万方,已于2017年2月24日正式奠基、开工建设;A区项目占地面积7.8万方,目前已完成计划立项申报手续。此外深圳宝安区"华联城市全景花园"项目建面19.7万平方米,截至2017年2月底,销售金额累计约47亿元,未来将持续贡献可观业绩。4月11日,李克强总理表示今年要研究制定粤港澳大湾区发展规划,华联控股土地主要布局深圳南山区,将充分受益。 
    神州长城股权贡献可观投资收益。此前公司持有神州长城4314万股,目前累计减持2000万股,累计回笼资金8.98亿元,为公司2016年带来投资收益约6.56亿元。目前公司还持有神州长城股份87,935,921股(10转28调整后股份),占比5.178%,对应目前市值8.8亿元;如未来减持将进一步贡献投资收益。公司RNAV约13元/股,目前股价仍大幅折价30%以上,安全边际充足。 投资建议:公司一季度业绩大超预期,主要土地储备均位于粤港澳大湾区核心区域深圳,未来将充分受益于大湾区开发,具有较大增值空间。公司业绩高增长、低估值,股价较NAV折价30%以上,安全边际充足。
    我们预计公司2016、2017年EPS分别为1.1元/1.5元,对应PE仅7.6倍/5.5倍,维持"买入"评级。 
    风险提示:货币政策大幅收紧;大湾区开发不及预期。

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天风证券,传媒行业一周观点:悲观情绪带动普跌 估值进入低位 等待积极信号


    市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数下跌6.41%,上证综指下跌4.52%,深证成指下跌5.18%,创业板指下跌5.12%。板块涨幅前二:盛迅达(4.61%)、掌阅科技(1.69%);涨幅后三:完美世界(-15.67%)、分众传媒(-15.00%)、游族网络(-13.89%)。
    本周观点:上周三大指数创新低,传媒板块下跌6.41%,仅盛讯达、掌阅2股上涨,细分龙头、机构集中度相对低的【华策(-0.64%)、视觉(-2.21%)】等相对抗跌。游戏板块大幅调整,主要为腾讯业绩放大版号审核暂缓影响,引发市场对于游戏上线进度和业绩担忧。在版号方面,我们根据多家上市公司和产业专家沟通,只是因机构调整暂缓,并非停止。【完美世界】(-15.7%)由于Q4储备上线游戏较多,周五跌停,公司第一时间电话会议沟通基本面,目前接下来要上线的重要游戏不会受版号暂停审批的影响,《完美世界手游》11月底或12月初开始公测,同时公司回购将在业绩敏感期结束后继续进行。
    同时消费数据低迷影响下,【分众】(-15.0%)在上周五也有大幅调整。
    无论是游戏还是影视,今年监管均带来压制,在外部大环境悲观情绪下,从《如懿传》《天盛长歌》的播出看到电视剧政策在从最悲观预期中恢复,政策整体需要等待更为确定回暖信号。板块估值角度看,经过多轮大幅调整,板块龙头已跌至十几倍甚至低于10倍估值,进入低位。
    上周海外龙头业绩频频低于预期,对于腾讯等公司,人口红利消退已在16、17年体现,今年业绩低于预期也在于内容创新阶段性匮乏,需等待下一波内容驱动带来的行业修复,以及更多寻找细分领域赛道下成长机会。本周开始A股传媒也将进入业绩披露密集期,重点围绕中报储备超跌绩优股,及关注弱政策相关标的:平台型龙头、政策弱相关【东方财富】【分众】;绩优且具备弹性的【平治(18-20年复合增长68%)】及关注爱奇艺参与新爱体育带来体育产业格局变化;海外Opera所有者【昆仑万维】;由于行业监管压制,引发超跌的【慈文】及【完美】(公司对应18年PE16.3x)。
    关注领域及个股:1)互联网独角兽,中长线继续坚定推荐【东方财富】,Q2证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力,基金代销继续释放业绩,线下网络扩张为后续增长蓄力;2)营销板块,持续推荐龙头【分众传媒】,上周消费白马股风格调整有大幅下跌,短期调整后关注消费数据及广告主结构对于公司业绩影响;积极关注业绩明显改善的【蓝标】,18H1扣非增长41%,经营性现金流同比由负转正,应收账款账期降至4年来最低水平;
    3)内容板块,《如懿传》预计820首播,《天盛长歌》上周登陆卫视黄金档,对于行业最悲观预期正在减缓,阅文收购新丽(对价对应18PE28X左右)体现头部制作方价值,继续把握超跌优质龙头【慈文传媒】18年PE11X左右;关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒(18H149%-78%)】及制作龙头【华策】等;4)游戏板块,腾讯游戏业绩低于预期放大市场对于版号审核担忧,结合版号放开进度,重点关注超跌标的【完美世界(上线重要游戏不会受版号暂停审批的影响,《完美世界手游》11月底或12月初开始公测)】及【世纪华通(盛大注入停牌中)】;继续关注海外流量稀缺平台【昆仑万维(海外流量平台Opera所有者具备稀缺性,18H130%-60%)】【迅游(18H1225%-244%),顺网(18H120%-40%)】;其他如【游族(18Q259%-127%)、宝通(18H130%-60%,海外发行政策弱相关)、三七】;5)阅读板块,中报绩优【平治信息(18H1113%-142%,小非减持实质性扰动小)】,微信流量红利远未结束,不排除继续积极扩张新的流量方;6)电影板块,8月重点国产片基本已上映,《战狼2》高基数下票房预计下滑,调整中结合估值从中长线维度出发,重点关注【万达】【横店】【光线(《一出好戏》票房过10.4亿)】等;7)其他领域,关注版权保护长期受益【视觉中国】;超跌【东方明珠、浙数、华录、思美】及体育格局变化。
    风险提示:外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。

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证券时报网,金刚玻璃(300093):公司股票存在暂停上市风险




    证券时报e公司讯,金刚玻璃(300093)8月28日晚间公告,因公司被证监会立案调查及存在关联方占用大额资金及大额非交易性资金往来的情况,2018年度财报被北京永拓出具“无法表示意见”的审计报告,根据规定,若公司2019年度财报也被出具“非标”意见的审计报告,深交所可能暂停公司股票上市。金刚玻璃同时披露半年报,今年上半年公司净利910万元,同比减少0.48%。

证券时报网,多氟多(002407):受日韩贸易禁运影响 多家韩企来公司洽谈合作




    证券时报e公司讯,多氟多(002407)近期在接受机构调研时表示,公司具备22万吨氢氟酸产能,包括半导体级、光伏级和普通级,其中半导体用氢氟酸达到UPSSS级。公司生产的高纯电子级氢氟酸可替代日本进口,但半导体用氢氟酸的市场开发需要一个较长的实验和试用周期。去年已有产品出口韩国,近日受日韩贸易禁运的影响,有多家韩企来公司洽谈合作,预计今后外销会有良好增长。

东吴证券,通信设备行业:通信行业业绩改善 基本面持续向好


    近期推荐组合:烽火通信(600498)、光迅科技(002281)、凯乐科技(600260)。此外,建议关注博创科技(300548)、初灵信息(300250)、汉威科技(300007)、高新兴(300098)、日海通讯(002313)、宜通世纪(300310)、东山精密(002384)、深南电路(002916)、海格通信(002465)、华力创通(300045)。
    市场回顾:上周通信(申万)指数上涨1.73%;沪深300指数下跌0.11%;行业跑赢大盘1.84%。
    策略观点:上周通信板块逆市上涨,稳定了市场信心。我们认为通信行业应关注以下几点:1、通信行业整体保持良好趋势,一方面2018Q1营收和利润增长加速,通信业3月运营指标良好,三家运营商营收、移动用户、4G用户以及宽带用户继续保持可观增长;另一方面5G频率占用费减免政策落地推动5G产业继续加速发展。2、通信产业内部发展分化,有1/3以上公司在2018Q1归母净利润下滑,部分子板块有较大的业绩压力。3、机构2018Q1减仓显著,在中美贸易摩擦尚未明朗和前期板块指数上涨过快等背景下,逃离通信板块的避险需求上升,机构持仓下滑也为未来板块上行蓄力。
    年报和一季报出炉,通信行业利润改善。1、行业发展平稳有升,基本面继续向好。2017年全行业营收增长10.59%,2018Q1营收增长13.97%,收入增长进一步加速。全行业归母净利润增长9.67%,2018Q1归母净利润增速达到51.03%,体现行业景气度进一步提升。2、分子板块来看,网络设备板块表现最佳,网络终端、网络服务子版块表现较弱,云计算、光通信板块表现稳定。3、行业分化加速,核心公司增长强劲,亨通光电、中兴通讯、中国联通、中际旭创等核心公司业绩增长加速,行业内部利润向头部集中。
    工信部公布2018年3月份通信业经济运行情况。(1)总体运行情况,电信业务收入保持稳步增长,固定通信业务收入占比小幅提升。(2)电信用户发展情况。移动电话用户达到14.7亿,100Mbps及以上固定宽带接入用户数达1.63亿,手机上网用户数超12亿,IPTV用户规模稳步扩大。(3)电信业务使用情况。移动电话通话量降幅同比收窄。移动短信业务量和收入继续保持增长态势。(4)通信能力情况。光纤宽带网络加速建设,光缆线路长度保持较快增长。
    工信部:5月1日起移动通信转售业务转为正式商用。为鼓励移动通信业务和服务创新,提升移动通信市场竞争层次和服务水平,工业和信息化部发文,决定自2018年5月1日起,将移动通信转售业务由试点转为正式商用。符合条件的民营、国有和外资企业,均可申请经营移动通信转售业务。
    无线电频率占用费减免政策助推5G。国家发展改革委、财政部下发了降低部分无线电频率占用费标准的通知文件。5G公众移动通信系统频率占用费标准实行相应优惠政策,并且降低了3000兆赫以上公众移动通信系统的频率占用费标准。这将大幅降低了我国5G频率资源使用成本,将有力地促进我国5G的发展和在各行各业的应用。
    三大运营商3月运营数据向好,中移动宽带用户逆势增长。运营商的移动用户、4G用户以及宽带用户均有明显增长,电信联通的移动业务相对实力增强,移动的宽带业务继续快速增长。
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。

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